PILLARS OF THE MIND

Hingga titik ini pembahasan struktur mikro pasar masih di seputaran isu-isu biaya transaksi sebagai dampak dari mekanisme pasar itu sendiri. Pengambilan perspektif sebagai para pedagang alih-alih sebagai perantara akan mempersempit cakrawala berpikir kita, karena pada hakikatnya yang kita amati adalah suatu sistem. Meskipun pengambilan posisi dalam suatu upaya analisa ini tidak terhindarkan, namun ada baiknya kita menindaklanjuti rekomendasi dari O’Hara (1995) terkait dengan interaksi yang terjadi pada para pihak yang memiliki kepentingan untuk saling bertukar aset. Untuk mengupayakan hal ini maka ada baiknya juga kita secara mikroskopis melihat bagaimana harga itu terbentuk di pasar secara ekonomi. Pembaca sangat disarankan untuk membaca referensi yang menjadi rujukan penulis untuk mengetahui lebih dalam bagaimana secara matematis pembentukan harga ekuilibrium itu dimungkinkan, karena dalam artikel ini penulis hanya menyadur gagasan-gagasannya saja. Suasana pasar modal DAX Börse...

Suatu hari saya menerima pesan singkat di layar gawai saya. Whatsupp dari nomor +86136 …, Ia menyapa saya dengan akrab dan bertanya. “Sekarang domisili dimana?” Alih-alih saya membalas pesan singkat itu, saya berpikir siapakah yang menghubungi sambil menerka-nerka dari manakah asal kode negara yang ada dalam nomor itu. Ah.. pasti seorang sahabat lama, siapa lagi jika bukan. Memang saya akhir-akhir ini lebih menutup diri. Bagi yang agak sensitif dengan paham kolektivisme dan mengiyakan bahwa “Neraka adalah orang lain” memang hidup dalam cangkang itu memberi rasa nyaman dan juga berasa aman. Toh andaikan ia hendak menawari saya Multi Level Marketing atau kesempatan menjadi nasabah investasi tertentu akan tidak cukup berprospek. Sisa-sisa Kuil Dewa Apollo di Delphi, Athena, Yunani, sumber:  https://en.wikipedia.org/wiki/Delphi Lantas kubuka pesan itu. Ia pun dengan segera membalas pesanku. “Sibuk di galeri seni?” “Ga mau lanjut doctoral? Hehe…” Sungguh tidak disang...

Para pemikir aliran struktur mikro pasar tidak puas dengan penjelasan yang diturunkan dari konsep  invisible hand  terkait dengan pembentukan harga. Dalam pandangan klasik, gagasan pertemuan titik ekuilibrium terjadi secara alamiah dan begitu saja. Namun tidak demikian bagi struktur mikro pasar. Berangkat dari pertanyaan " Bagaimana harga equilibrium-pasar ditentukan?" para pemikir keuangan aliran ini mencoba menjawab dengan berbagai spekulasinya dari mekanisme pembentukan harga itu sendiri. Titik tolak pertanyaan itu yang kemudian membawa struktru mikro pasar lahir menjadi disiplin teori tersendiri di ranah ilmu ekonomika keuangan.  New York Stock Exchange pada tahun 1960-an,  Sumber:  http://s.wsj.net/public/resources/media/wsj125-19721114.jpg Secara sederhana harga ditentukan melalui motivasi perusahaan-perusahaan untuk selalu memaximumkan keuntungan dengan memilih harga-harga yang dapat menyeimbangkan antara penjualan ( sales ) dan pembelian ( purc...

Setelah membahas secara garis besar apa itu struktur mikro pasar, maka sebelum kita masuk ke dalam topik pembahasan disiplin ilmu keuangan ada baiknya kita membahasnya dalam tatanan domain ilmu ekonomi. Artikel ini akan membahas struktur mikro pasar terkait dengan perusahaan perantara. Tentu saja dalam perspektif kali ini yang akan lebih bersifat umum dan dalam konteks kacamata “pasar” itu sendiri. Definisi yang digunakan disini adalah pasar lebih dipandang sebagai tempat atau platform untuk berinteraksi secara ekonomi (terjadinya transaksi), alih-alih siapa saja yang memiliki keminatan, kebutuhan dan daya beli (bdk. definisi dari ilmu pemasaran). Memahami definisi ini penting karena dalam memahami perusahaan perantara maka kita akan dihadapkan dengan berbagai macam pandangan untuk menganalisa interaksi-interaksi yang terjadi itu. Bahan acuan literatur yang banyak digunakan oleh penulis dalam bahasan kali ini merujuk pada buku karangan Spulber, D. F. (1999) . Market Microstructure: int...

Bagi siapa saja yang pernah melakukan penelitian kuantitatif maka tidak jarang harus berurusan dengan statistika. Namun demikian, dewasa ini kita tidak perlu lagi bersusah payah untuk menghitungnya secara manual dengan bantuan kalkulator. Sudah cukup banyak perangkat lunak yang dapat memudahkan tugas kita sebagai peneliti, sebut saja seperti SPSS, E-Views, Stata, Mini-Tab, dan lain sebagainya. Akan tetapi jika berurusan dengan data yang maha besar , seperti riset pada struktur mikro pasar dengan data intraday misalnya, maka program-program tersebut sudah tidak mumpuni lagi untuk melakukan perhitungan secara cepat dan data mining . Tidak percaya? Silahkan perhatikan gambar di bawah ini, total observasi yang ada berjumlah 5.981.384 (hampir enam juta observasi) . Gambar tersebut dipindai dari jendela program SAS yang digunakan oleh penulis. Motivasi penulis disini hanya sekedar berbagi bagi siapa saja yang pernah mendengar mengenai SAS ataupun sedang berkutat dengan perangkat lunak...

Bagi para peneliti ekonomika keuangan tingkat lanjut barangkali nama struktur mikro pasar (market microstructure) tidaklah asing lagi. Hal yang begitu khas dari domain aliran ilmu keuangan ini adalah menggunakan data berfrekuensi tinggi dari pasar modal. Seringkali penelitian struktur mikro ini dilekatkan dengan teknik analisa data berjumlah besar (big data analysis) . Sebagai gambaran praktis, banyak teori-teori mikrostruktur diuji dengan menggunakan data intraharian (intraday) , yaitu data transaksi perdagangan saham tik per tik atau per transaksi itu diselesaikan/ terjadi di satu hari perdagangan. Banyaknya data ini sebagai gambaran yang lebih sederhana lagi bahwa perhitungan statistik dari data semacam ini biasanya sudah diluar kapasitas baris MS.EXCEL (catatan: untuk MS.EXCEL 2013 hanya memiliki matrix cell sebesar 1048576 baris x 16384 kolom), dan bahkan perangkat-perangkat lunak statistik yang umumnya dipakai seperti SPSS, Stata, E-Views, dan lain sebagainya sudah tidak mumpun...